Fitch ha recordado no obstante que las medidas adoptadas hasta el momento, incluidas la venta de activos y la suspensión del dividendo en 2012, que reanudará con 0,75 euros en 2013, han hecho mucho para preservar la métricas de deuda e incrementar los fondos de la multinacional.
Con respecto al negocio doméstico, Fitch ha recordado la división española, que supone un 40% del flujo de caja operativo consolidado (Ebitda menos capex), se está viendo afectado por el alto desempleo (particularmente entre el público más joven) y la elevada competencia en el país.
Por esta razón, la compañía sigue perdiendo cuota de mercado en todos los segmentos, principalmente en el negocio de móviles. No obstante, Fitch cree que Telefónica está "razonablemente" bien posicionada para mantener una posición dominante en este entorno competitivo debido a su fortaleza financiera.
DEUDA SOBERANA
Asimismo, Fitch ha establecido un máximo de tres escalones de diferencia entre el rating de la deuda soberana de España (que actualmente está en BBB, con perspectiva negativa) y del de la compañía (BBB+). Por lo que una reducción de la calificación de la deuda soberana hasta 'BB' podría afectar en la de Telefónica.
En cualquier caso, la agencia subraya que Telefónica tiene uno de los negocios más diversificados de entre todos los incumbentes, lo que ayuda a superar la debilidad del mercado español.
Telefónica desarrolla actividades en Reino Unido, Alemania y República Checa, además de en numerosos países latinoamericanos donde su cartera es comparable únicamente a la de su rival América Móvil, propiedad del magnate mexicano Carlos Slim.
Así, en lo que se refiere al mercado al otro lado del Atlántico, Fitch menciona cómo la depreciación del real brasileño, así como la devaluación del bolívar venezolano, han impactado en el negocio de Latinoamérica, que se posiciona como el mayor generador de caja de la compañía, con Brasil a la cabeza.